Förvaltningsstrategi

I AP-fondernas uppdrag ingår att maximera avkastningen samtidigt som risken ska vara låg. Placeringsstrategin tar hänsyn till effekterna av de utgående pensionerna samt den betalningsberedskap som utflödena ur fonderna kräver. Andra AP-fondens strategiska portfölj är den sammansättning av olika tillgångsslag som fonden bedömt ger det bästa bidraget till den långsiktiga tillväxten för pensionerna.

För att förutse hur pensionssystemet utvecklas långsiktigt och hur fondens portföljval kan komma att påverka balansen i pensionssystemet använder sig Andra AP-fonden av en egenutvecklad Asset-Liability-Model (ALM). Konkret innebär det Andra AP-fonden genom valet av långsiktig placeringsinriktning försöker undvika att den så kallade bromsen aktiveras.

De antaganden som görs om den demografiska och allmänekonomiska utvecklingen är avgörande för valet av långsiktig placeringsinriktning. Även avkastningsmönstret hos de placeringstillgångar som fonden överväger har stor betydelse i valet av strategisk portfölj.

ALM-analysen visar att det krävs en förhållandevis hög långsiktig avkastning för att nå de mål som ställts upp för förvaltningen. Det innebär att fonden i grunden kommer att ha en stor andel av kapitalet placerat i investeringstillgångar med högre risk, som till exempel aktier och kreditobligationer. Vid rådande låga räntor kommer avkastningen på mindre riskfyllda tillgångar, som till exempel statsobligationer, inte att räcka för att nå målet med investeringsverksamheten.

De senaste åren har varit typiska för det växlande förlopp som präglar finansiella marknader på lång sikt. Andra AP-fonden söker därför öka det dynamiska inslaget i den strategiska portföljen för att variera risktagandet i förhållande till de långsiktiga marknadsförutsättningarna.

Portföljdiversifiering är ett viktigt inslag vid val av strategisk portfölj. En globaliserad ekonomi och tätare sammanlänkning av internationella finansiella marknader medför dock att det blivit svårare att skapa traditionell diversifiering. Nya oberoende avkastningskällor kan istället återfinnas inom investeringsområden som ligger utanför de traditionella noterade tillgångsslagen. Andra AP-fonden utvärderar löpande förutsättningarna för att placera delar av portföljen inom sådana alternativa områden.